国产亚洲综合一区 柠檬导航-国产一二精品-国产一二三区精品-国产一二三区在线-baoyu777永久免费视频-baoyu污污网站入口免费

最近，傳奇撲克選手安妮·杜克（Annie Duke）在與《資本配置者》的對話中分享了對新冠疫情下做決策的思考，她還對投資決策過程發表了見解。

以下為《線索Clues》對原文中譯版的摘錄：

世界撲克冠軍告訴你如何在新冠疫情下做決策

安妮·杜克（Annie Duke）是一名傳奇性的撲克選手，她在錦標賽撲克比賽中贏得了超過400萬美元，還贏得了世界撲克手環系列賽金手鐲、世界撲克錦標賽冠軍和美國全國廣播公司全國撲克錦標賽。同時，她也是一名擁有博士學位的決策領域專家，暢銷書《賭注思考：在不掌握所有事實的情況下做出更明智的決定》（Thinking in Bets： Making Smarter Decisions When You Don‘t Have All the Facts）的作者。鑒于她對于決策的深度認知，她被多家知名資產管理機構聘為顧問，指導其進行投資決策。

新冠疫情在美國發生后，特別是在金融市場發生劇烈動蕩時，資本配置者欄目發布了杜克最近的一次采訪錄音。讓我們聽聽她是怎么評論新冠疫情下投資機構所作的一些決策的。我們特別推薦讀者們聽一下采訪的錄音，你或許會有更多的收獲。

可解的復雜問題 vs。 不確定的復雜問題

撲克其實是一項不斷快速做決策的游戲。作為撲克比賽的世界冠軍，安妮對復雜的決策問題有著理解深刻。她認為人們常常混淆了可解的復雜問題與不確定的復雜問題之間的區別。它們兩者的差異就像是象棋與撲克那樣是完全不同的游戲一樣。可解的復雜問題，可能有多個層次，也可能很深奧，但是再復雜，總是有一個解決方案的。就如同在象棋比賽的中盤下了一步棋。我們可以推理出，是如何從比賽一開始走到這一步的。也就是說，結論蘊含著確定性。

在處理不確定的復雜問題時，雖然我們也需要對問題的復雜性作出判斷，然而最佳的解決方案實際上是不可知的，因為蘊藏著不確定性在其中。我們可以根據擁有的信息量對問題進行建模，并嘗試獲得盡可能多的信息，但我們并不能100%認清這個問題。

人們常常將這兩種不同的問題搞混。對于不可預測的事物，其信息通常是不可完全獲取的，人們卻就將其視為可解的問題，并將其解決方案所需的信息視為可完全獲取。

我們所做的幾乎每個決策都存在很多不確定性，并且事情的結局很難預料，但是很多人不愿意接受這一現實。決策者可以盡可能獲取更多的信息以接近真相，但真相永遠不能被具有100%確定性地預測出來。

安妮·杜克（Annie Duke）（來源：資料圖）

錯誤認知的原因

新冠的爆發就是非常復雜且不可預測的事情。通過這件事情上，我們更加深度地認知到世界存在我們不知道的事物，即所謂“已知的未知”。還有很多我們甚至都不知道我們不知道的東西，即所謂“未知的未知”。

從人性的角度出發，有兩個主觀原因讓人們認為不確定的問題是可以解決的，即過度自信和可控錯覺。許多人十分相信自己可以解決一些復雜的問題，并且認為他們自己的模型是真理，但就這次新冠而言，那些所謂是真理的模型不起作用了。但是，從新冠上可以學到的一點是獲取的信息越多，不確定性就越少。如今的世界，我們可以獲得大量數據，但是我們需要考慮獲取這些數據的時間成本，換句話說我們要在確定性和所耗費的時間上尋求平衡。

有人覺得現在有60%的把握，如果花更多的時間來獲得更多的信息，將會有90%的把握。這就會陷入可控錯覺。首先，極少數人會獲得如此高的確定性，而且隨著花費更多的時間收集數據，獲得的邊際收益會越來越少，尤其是所收集的數據數量達到一個臨界點，我們所做決策的質量不會再因為更多的信息而提高。

另一個對于信息收集問題時可以思考的角度是，我們所需要收集的數據，其實還包括這個世界是如何應對我們所作的行動的。也就是說，我們要先做出一系列決策并采取相應的行動，才能采集到這些數據。例如，一個餐館需要決定為顧客免費提供小餅干，是否可以提升客戶滿意度。與其坐在那里思考這件事，不如直接為客戶提供這些小餅干，看他們的反應，這可能才是最直接的得出結論的方式。

在時間有限的情況下如何做決策

在時間具有重大價值的情況下，我們需要考慮三個方面。

第一，這個決策是否會有到期的時候。也就是這個機會是否會隨著時間的流逝而溜走。

第二，延遲做決策的話，對結果有何種有利或者不利的影響。

第三，決策的結果是否重要，也就是時間的價值、獲得準確信息的價值究竟有多少。如何衡量這一問題的方法，主要是從可能獲得的結果出發，去倒推這個決策的重要性。對于一些事情，我們可以花大量時間去獲得確定性，從而做出決定，然而這個決定對我們的影響卻很小。例如，在餐館里點菜時，就點雞肉還是魚肉這個問題，應該沒有必要花上大量的時間去決定。而當某一件事影響到一生的幸福的時候，就值得去花費大量時間去思考，從而做出最利于我們一生幸福的決定。

新冠疫情給了我們衡量時間價值的重要性的可悲教訓。冠狀病毒在全球以指數的形式增長，很大程度上是由于確診病例的延遲確認導致的。在7天之前被感染的病例，我們卻在11天之后才得以確認。如果我們提前考慮決策中時間的價值，就可以意識到采取行動的時間可能影響到數萬人，甚至數百萬人的生命。

在新冠疫情的問題上，我們應該優先考慮時間的緊迫性，而不是確定性。當我們沒有大量數據時，我們應該盡快采取行動，例如儲備上足夠多的試劑，因為等待的時間越多，不利因素就會累積得越多，造成這些不利結果的可能性會越高。有時我們必須在確定性和時間管理上尋找折中方案，當事實極其不確定時，我們更應該及時采取行動，即使行動采取的措施非常極端，我們也必須這樣做，因為抓住最佳機會的時間轉瞬即逝。

在投資中做決策

在投資中做決策也是如此，尤其可以用這樣一種思維方式來考慮對沖。常常在事情最不確定的時候，對沖的成本也是最低的。這就如同在新冠疫情的早期采取快速行動來控制疫情發展一樣，這樣做的成本是最低的，但是得到的回報卻是最大的。另一個可以類比的例子就是為房子購買火災保險。在沒有發生火災的風險時，火災保險非常便宜。房屋的主人也希望火災永遠不會降臨到他的房子上。這時候火災發生是具有極大的不確定性的。但是，購買了保險以后，如果火災一旦發生的話，所產生的損失可以降到最低。而如果這個房屋有一個縱火犯作為鄰居，那么這時候再去買保險的話，價格將變得很貴。

在投資中很忌諱匆忙地受情緒影響做出決策。在2008年金融危機時，幾乎所有的投資者都聽到這一聲音“快點拋售資產以免受更多的損失”或“現在是抄底的好時候”。很多投資人沒有頂住壓力，更沒有思考他們決策造成的后果，便匆忙拋售資產。而冷靜思考決策的人則在此時以低價買入資產進行價值投資。我們的決策不該基于追趕別人的想法，需要抵制賣出或買入的沖動。

這次新冠疫情導致的金融市場波動也讓很多人喪失了做決策時該有的紀律。還記得某一天公布了美國登記的失業人數上升的新聞時，股票市場一反常態，價格一路上漲。失業人數的結果與投資者先前建立的模型不相符，有些投資者就將自己的模型放棄了。一時的市場無效就讓投資者輕易地放棄了自己堅守的投資邏輯，而沒有考慮因此可能造成的后果。

當我們面對一個問題時，首先要明確該問題是可解的還是不確定的，需要獲取多少信息才可以找到最終答案，獲取這些信息的時間價值是多少，做出選擇的時間還剩多少。這些都是需要考慮的方面。

投資最重要的一環就是做決策，決策的結果直接影響收益的好壞，每個人都希望做出最完美決策。但是在投資領域，把握時間有時候比減少問題中的不確定性更重要。我們真正要做的就是在有限的時間里盡可能獲取多的信息，節省時間，實施行動。